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工商時報【吳筱雯╱台北報導】

高單價耳罩式藍牙耳機需求強強滾，美律（2439）無視淡季威脅，去年12月營收仍以19.9億元創下史上營收次高紀錄，只比11月的歷史新高少1億多元，12月營收也比前一年同期大增近1倍，累計2016全年營收為169.1億元，比2015年成長超過38％。

在蘋果旗下潮牌耳機Beats帶領下，美國整體耳機市場在2016年中，藍牙耳機銷售值首度超越有線耳機，然而也因為藍牙耳機價格普遍高於有線耳機，以Beats為例，有線的耳罩式耳機Solo 2售價約200美元，主打藍牙無線的耳罩式耳機Solo 3比Solo 2足足高出100美元，讓藍牙耳機銷售量占有率在美國還不到20％，隨著藍牙耳機價格帶將會越來越廣，藍牙耳機銷售量成長潛力強大。

由於美律已經拿下包括Beats、Bose在內的藍牙耳機代工訂單，美律2016年營運明顯受惠於全球藍牙耳機市場大成長，2016年下半年連續6個月營收創新高，甚至在外界都認為藍牙耳機代工訂單將會走弱的11月，美律也無視於淡季來臨，拚出營收近21億元的歷史新高，12月營收雖然未能再改寫新高紀錄，不過仍以19.9億元創下2016年單月營收次高紀錄，不僅只比11月少1億多元，也比2015年同期大增近一倍，2016年營收則衝上169.1億，比2015年成長38.25％。

隨著藍牙耳機銷售持續強強滾，加上蘋果1月6日在中國、台灣、香港推出的一日限定的Mac與iPhone系列促銷活動中，正是贈送Beats Solo 3藍牙耳機，可望吸引更多中國消費者從普通耳機轉往充滿炫耀感的知名品牌無線耳罩式耳機，也讓市場多預估，美律2017上半年營收可能欲小不易。

不過，或許受到知名品牌藍牙耳機帶動營收大漲的題材已經疲弱，台股雖然昨日大漲超過70點，美律人氣依然持續退潮中，昨日股價也僅在平盤上下遊走，終場以下跌0.83％、120元作收。

美律去年前3季因有出售蘇州美特股權給中國立訊集團的一次性收入挹注下，EPS已有6.97元，加上第4季營收將是今年高點，法人估美律去年EPS可望超過9元。

鉅亨台北資料中心

由於歐美已經進入耶誕假期，使得交投相對清淡，成熟國家股市上周呈現高檔震盪。然而，歐股受到房地產類股與能源類股的帶動，道瓊歐洲 600 指數當周續漲，也讓歐股成為成熟股市中唯一獲得資金淨流入的區域。根據美銀美林引述 EPFR 截至 12 月 21 日資料顯示，歐股上周吸金 1.96 億美元；美股與日股則分別遭到資金流出 8.95 億美元與 8.74 億美元。在新興市場部分，受到下任美國總統川普的言論影響，MSCI 新興亞洲指數本月以來表現較為弱勢，因此資金上周由買轉賣，淨流出 24.03 億美元，為新興市場中最多（見表）。

安聯目標多元入息基金 (基金之配息來源可能為本金）經理人莊凱倫表示，川普在競選時的言論便顯露出他的政策將傾向限制貿易，如此一來，將影響亞洲仰賴出口的國家如韓國、馬來西亞、台灣、泰國和菲律賓等。加上《跨太平洋夥伴協定》（TPP）恐將擱置，這將損害澳洲、馬來西亞、日本和新加坡等國家的出口前景。不過，投資人並不需要過於悲觀，莊凱倫指出，TPP 的擱置可望強化中國提出的《區域全面經濟夥伴協定》（RCEP），並強化其在區域內的角色。因此，可尋找中國以及相關區域的內需機會，像是消費內需市場，有望受惠美國保護主義而增溫。

在日股部分，莊凱倫表示，日圓貶勢暫歇，日股也隨之在周線連 6 紅後進行整理。加上上周日本央行 (BOJ) 會議維持利率不變，也維持 10 年期公債殖利率 0% 的目標值，因此預期日股短線走勢為高檔震盪。好消息是，受惠於 11 月日圓大幅貶值，增強出口競爭力，11 月出口年減 0.4%，優於預期 (-2.3%) 及前期(-10.3%)，降幅為 2015 年 9 月以來最小，進口衰退 8.8%，亦優於預期及前期(-16.5%)。BOJ 表示，日本經濟持續呈現溫和復甦的趨勢，較 11 月時的評估更樂觀。

展望 2017 年，莊凱倫表示，日本經濟成長仍然非常脆弱，因為人口結構問題和政策方面的不確定性影響信心。不過，新的財政主導政策使首相安倍 (在日本央行支持下) 得以立法促進通膨，這將犧牲日圓以刺激國內經濟活動。因此建議投資人，可以多元資產商品介入日股，透過主動式的管理，掌握日股的投資機會。

在歐洲股市部分，受到房地產類股與能源類股的帶動，道瓊歐洲 600 指數當周續漲，也讓歐股成為成熟股市中唯一獲得資金淨流入的區域。莊凱倫表示，歐洲總體經濟穩定成長，通膨健康增溫，日前公布的歐元區 12 月份綜合採購經理指數維持在 53.9，為今年最高水平。展望明年，雖然有法國與德國的大選，加上英國脫歐進程，可能加大歐股波動，不過歐洲持續復甦，企業獲利也緩步成長，因此仍建議投資人聚焦於具有成長動能的歐洲大型股票，進行長期佈局。

展望後市，莊凱倫表示，明年投資三大主軸為「大美國、大收益與大內新竹縣芎林鄉正妹聊天需」，在投資的議題上必須貼近大美國，並同時著眼於內需與收益。她建議，在市場波動較為劇烈的時刻，應透過結合股債的平?或多元資產商品介入美國市場，除了降低波動度，也能提升報酬潛力。

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